中国香港的财政赤字限制在畴昔三年内或仍将捏续增多。

但“特区政府现在假贷主要用于发展基础要津样子，这些样子下因后果有收入”

文｜《财经》特派香港记者 焦建

裁剪｜苏琦

依照初步估算，中国香港特区于2024/25财政年度的概括赤字将约为1000亿元（港币，下同），与2月《财政预算案》中展望的481亿元比拟，将是翻倍过剩。

12月2日，中国香港特区政府财政司司长陈茂波在出席立法会相关会议时娇傲了这一数字。引起各方高度柔和的，则是这一千亿级估算是已涵盖刊行及偿还债券之后的数字。这意味着，如将发债数字剔除，当地执行财政赤字限制将会更大。

剔除发债相关款项后，前述千亿元赤字出现的原因包括：卖地等收入大幅下滑，楼市交游量少影响相关印花税收入，以及企业筹备情况稍差、利得税收入减少。以此前动作“灭赤主力”的地盘交游（招标，波及私东谈主协约、合同纠正、换地等）的收入为例：截止10月底，本财政年度当地各项地盘交游收入约为37亿元，仅为岁首时预估数字的一成傍边。

将港府近五年剔除债券进出后的财政数字概括统计可见：除2022财政年度取得237亿元盈余，2021、2023及2024财政年度的赤字鉴别为2518亿元、1883亿元以及1719亿元。加之前述2025年度近1000亿元赤字，意味着五年赤字总数接近7000亿元。

受此影响，按港府最新预算，2025年3月底当地财政储备将降至约6330亿元，五年累减约5270亿元。如与2019年盈余岑岭时代的1.17万亿比较，则累计减少约45%。

中国香港特区政府连年来增多发债与支拨的要点规模，是用于北部都会区等一系列基础要津样子建树。

图为北部都会区近日一交通基建样子工地。焦建/摄

即使按照较为乐不雅的料到方法，这一数字在畴昔三年内或仍将捏续增多。事实上，按照陈茂波娇傲的信息，“有信心财政在畴昔数年后规复进出均衡”。这与本年2月的表态（料到2026财政年度有约63亿元盈余）比拟已有变化，因此被解读为“2026、2027以致2028财政年度仍有契机接续赤字”。

数字捏续增多背后，波及当地一系列可展望且相对硬性开支，举例干涉资源牢固经济增长势头及改善寰宇行状，接续提速鼓励北部都会区建树等开支。正如陈茂波所言，“福利、医疗及讲解开支都与民生相关，濒临东谈主口急速老龄化，医疗和福利开支增长真的会有压力。”

如斯概括下来，中国香港特区政府要在畴昔数年内规复进出均衡，开源与节流都有较大压力。而动作高度外向型的城市经济体，在当地独有的政经环境（税基较小等）当中，节流难度能够相对较小。

“为尽量减低对一般市民及中产东谈主士的影响，政府关于‘开源’（加税）作念法相配忍手。当局正按筹划削减开支，检视是否有空间进一步削减开支，究诘怎样加罅隙度鼓励。”陈茂波亦娇傲称，“已与评级机构同样过，对方支捏特区政府作念法，不急于在一年至两年内进出均衡，不然对社会轰动较大。按照特区政府财政储备才气，以过渡花样进行财政整合较为稳妥。”

“在开源方面，香港本年落实了个东谈主收入所得税两级制、住宅物业差饷累进制，增多交易登记费。三项门径共带来稀奇30多亿的收入，很有限。从香港本身条目和现在经济现象来看，进一步开源空间也额外有限。”香港立法会议员洪雯则对《财经》默契称，“节流因此成为要点。福利、医疗、讲解三大过千亿的开支部门，曩昔五年开支急速增长。这三个部门畴昔能否将开支增长限制在2.2%？”

她之是以有此疑问，与本岁首时港府提倡的一系列磨灭赤字门径推敲。依照其提倡的慢慢罢了进出均衡方法，需恬逸三大前提条目，即加大发债、口头GDP（国民分娩总值）增长达到 5.5%，以及政府支拨年均增长限制在2.2%。

在政府部门支拨方面，本年特区政府提倡的缩紧财政支拨计谋包括一系列内容，举例按年度扣减各计谋局及部门1%的时常性开支、冻结公事员编制，压缩政府开支增长。近日则有音信娇傲，前述1%数字或将加码至2%傍边。

在经济增长的“三驾马车”方面，曩昔两年当地浪掷投资都相对颓唐，经济增长在较猛经过上依靠出口拉动。截止10月，当地商品举座出口货值同比上涨9.9%，商品洋货值上涨6.8%，增幅苍劲。受此拉动，香港前三季度经济同比增长2.6%。但跟着贸易环境可能发生的变化，香港已将2024年的执行腹地分娩总值增长数字纠正至2.5%这一下限。

在加大发债方面，现在当地用作撑捏港币的外汇储备有约3.3万亿元（代表举座财政现象慎重），按影相关蓄意，香港2024至25年度拟发售1200亿元债券（其中700亿元为零卖部分，包括500亿元银色债券及200亿元绿色债券和基础建树债券）。

捏续发债带来的是政府债务的升迁。本年2月的预算案曾说起的相关数字娇傲：展望本年度至2028/29年度，政府债务占GDP的比率介于约9%至13%；按照最新料到，相关比例则将由本年3月底的约6.5%增多至约13%至14%。

一系列基础要津样子建树，是香港特区政府连年来增多发债与支拨（在未取得税收等长线答复前）的中枢原因之一。在调遣使命念念路后，香港特区政府连年来使命的一个中枢本性，等于不但愿因短期经济周期高下而影响经济容量推论和恒久蓄意。因此，其欢娱将集资所得主要用于基础要津建树项主义干涉，举例北部都会区。

“以发债减轻财政缺口被以为并非永恒之计，但亦应具体情况具体分析。举例政府发债用于时常开支，虽然会酿成‘假贷过活’的结构性赤字问题。”当地财经褒贬东谈主博取指出，“但香港特区政府现在假贷主要用于发展基础要津样子，这些样子下因后果亦会有收入，应不会酿成结构性债务。”

责编｜王祎