指数增强不增强，到底若何回事？

　　近期基金圈又激勉了对于指数增强型基金的新热议。本轮市集反弹起原于9月24日，指数大涨的同期也鼓吹了指数型基金净值回升。不外，财联社记者发现，在反弹区间内也有不少指数增强型基金跑输基准指数。

　　基民灵魂指责：“这还能跟丢？还不如买指数呢，更低廉。”

　　九成指增在反弹区间跑输基准

　　从全体来看，全市集共有283只指数增强基金（A/C份额归并联想，下同），若联想9月24日至11月13日区间的事迹情况，仅有20只指增基金跑赢基准指数，逾额收益为正，仅占不到一成。

　　具体来看，自9月24日于今，20只跑赢基准指数的指数增强基金中，逾额收益最大的是大成中证1000指数增强，达到8.52%，该产物追踪中证1000指数，指数区间高潮约44.87%。

　　东财国证销耗电子主题指数增强、中原沪深300指数增强、中银中证A100指数增强区间逾额收益跳跃2%，差异追踪销耗电子、沪深300、中证A100指数，指数高潮41.87%、27.96%、22.54%。此外，还有6只指增产物逾额收益约在1%。

　　更多的是在反弹行情区间跑丢指数的指数增强基金，如浦银安盛上证科创板100指数增强，该基金建设于9月26日，建设以来净值仅高潮了0.53%，而其所追踪的指数区间涨幅达到了52.29%，大大跑输基准。一位业内东谈主士指出，“原因或是新建设的基金莫得实时建仓。”

　　与上述产物情况雷同的还有万家上证科创板100指数增强，建设于9月27日，亦然在反弹行情刚起时建设的产物，建设于今净值下落了-0.86%，所追踪指数区间高潮45.01%。

　　再如国泰沪深300增强战略蚁集，该产物反弹区间涨幅为4.68%，而沪深300则涨27.96%，相似大大跑输基准指数。海富通创业板增强反弹区间涨37.52%，但逾额收益竟为-17.26%，其追踪指数涨幅达到58.07%。

　　除此以外，共18只指数增强基金逾额收益在-10%以下，追踪多为宽基指数，如中证500、科创50、沪深300等。

　　近半数指增年内跑赢指数基准

　　如若拉长时代线看，全体而言，共有141只指数增强在本年以来跑赢基准指数，得回逾额收益，如创合金信北证50成份指数增强，年头于今净值涨幅为52.49%，逾额收益达到26.01%。

　　再如追踪中证1000指数的两只指增产物——中银中证1000指数增强、博时中证1000指数增强，年内的逾额收益均在10%以上。招商中证2000指数增强的逾额收益也达到了12.85%。

　　另一方面，也有半数指增产物年内跑输基准指数，除了上述提到近期建设的产物外，如长城久泰沪深300，年内净值增长为4.67%，亦然远远跑输指数，相似追踪沪深300指数的国金沪深300指数增强、万家沪深300指数增强等，均逾额收益告负。

　　全体统计数据看，共7只指增产物年内逾额收益在-10%以下，-5%以下的则有37只。

　　值得矜重的是，指数增强基金由于礼聘多种战略以越过指数阐发，其操作复杂度高于无为指数基金，因此处置用度相对较高。现在，指数增强基金的处置费率最高可达1.2%，最低为0.5%，大无数介于0.8%至1%之间。比较之下，无为指数基金的处置费率频繁不跳跃0.5%。

　　一些基金投资者也直言：“还不如买指数基金，指增不增强还要更贵。”

　　指增不增，原因在哪？

　　为何指增跑输基准指数？

　　一位基金市集东谈主士向财联社记者示意，跟着股市的快速变化，指数增强型基金的增强效力出现分化。在市集出现较大变化时，基金司理需要养息量化模子中的因子权重和组合处置参数，以追求可捏续的逾额收益。这种养息可能不会立即顺利，导致短期内跑输基准指数。

　　他进一步示意，指增跑输基准指数粗略和基金范畴关连，范畴较大的基金在打新等战略上可能不如范畴较小的基金活泼，从而影响全体收益。

　　一位基金盘问员也示意，不同基金的增强战略不同，导致收益各别。增强收益越大的战略，其进击属性越强，但同期也可能带来更大的风险。如果基金的增强战略未能灵验捕捉市集契机，可能会导致跑输基准指数。另一方面，如果基金在某些因子上建树较重，而这些因子在特定时代阐发欠安，基金负逾额的概率较大。

　　来自北京的投研东谈主士也指出，指数增强基金未能越过基准指数的阐发可能是由多种要素引起的，举例某些风险因子的过度流露、投资组合的贴近渡过高，或者量化模子的失效等，这些要素齐可能导致增强战略未能证据预期效力。