汇添富基金辛勤图。

汇添富团队新老轮流，胡昕炜能否“扛起大旗”？

作家：吴楠

10月20日，汇添富基金董事长李文发表了一篇题为《深信始终 共赴异日》的著述。

这一时候节点关于汇添富基金而言，大略具有非常的兴味，2004年10月20日，汇添富召开了创立大会暨第一次推动会，会议确立了公司责罚架构、搭建了指点班子团队，制定了异日发展策略。次年2月，汇添富精致成立，成为行业第47家基金公司。

值得瞩方针是，这次李文的著述发表距离汇添富精致成立20周年的日子尚有3个多月之遥，他遴荐在这个时候节点发声，显然并不仅限于简便的顾虑。

在著述中，李文不仅回归了汇添富基金往常二十年的发展过程，还重申了公司“坚执价值投资、始终投资理念，奋勉于成为‘选股内行’”的本心。

在现时阛阓行情转好的布景下，李文的这一举动显得有些“语重情长”。毕竟，在往常几年里，汇添富的发展态势的确令东说念主堪忧。不仅自己功绩执续下滑，其旗下基金居品也碰到大幅回撤，给不少基民形成了多半损失；与此同期，汇添富还面对着领域缩水和排名下滑的双重压力，如今以至连行业前十的地位都岌岌可危。

不论是为了赢回投资者的信任，如故为了保住行业前十的位置，汇添富都需要汲取一些设施来扭转近况。

二十年浮千里之路

二十年前，汇添富基金在黄浦江畔扬帆起航，在“滩滩争渡，东说念主东说念主争先”的上海滩，汇添富基金巨流勇进：从第47家公募基金起步，在短短十年间便置身行业第一梯队，公募基金钞票经管领域马虎千亿，并胜仗取代华安基金，成为上海滩的NO.1。

指示汇添富创造这一遗迹的中枢东说念主物是林利军。林的布景特殊优异，不仅领有复旦大学寰球经济系和好意思国哈佛大学工商经管的双硕士学位，还曾在证监会及上交所任职，且有着多年的国外责任警告。

林利军看成首创团队的带头东说念主，自2004年筹建汇添富运转，到2015年4月卸任，一直担任公司总司理职务。不论是在汇添富创立初期，为了斥地阛阓渠说念，不吝拼酒社交，以致于被摘除胆囊；如故在公司后续发展阶段，前瞻性布局互联网业务，主导推出电子商务、互联网金融等翻新性居品；亦或是在离任前夜，依然奋勉于推动职工执股筹谋等公司责罚矫正，并为公司制定了异日五年的发展盘算，林利军对汇添富的孝敬都可见一斑。

在林利军的指点下，汇添富竣事了钞票经管的迅速膨胀。公司成立后第二年，其经管钞票即马虎百亿大关，并于第三年激增至760亿元。2012年上半年，凭借两款短期答理居品的出色发达，汇添富在行业中的领域排名一度置身前十。至2015年上半年林利军卸任时，汇添富的钞票领域已跃升至2000亿元以上，稳居行业第十。

除了这些可不雅的数字，林利军还为汇添富播下了一颗文化的种子，他想法的始终主义理念和“逐日三问”守则，在汇添富的职工团队中得到了真切贯彻，并形成了独到的投资立场和企业文化。

在林离任后，原首创团队、负责投研体系的张晖接任了总司理一职。张晖亦然阛阓上较早想法价值投资的基金司理之一，他曾屡次强调，“汇添富坚执‘一切从始终开赴’的筹谋理念，作念成本阛阓的价值发现者”。

秉执“始终”信条的汇添富，伴跟着中国基金行业近十年的迅速发展，终于在2020年迎来了其光泽时刻。据Wind数据显现，示寂2020年年末，汇添富基金的非货币基金领域攀升至5501.62亿元，跃居行业第二，较2019年末的第7名飞腾了5个排位，经管总领域为8279.82亿元，跃居行业第三。

但是，汇添富并莫得在前三甲的位置上停留太久，进入2021年，其非货币基金领域排名下滑至第6名，并在而后的几年中执续后退。至2024年三季度，汇添富在非货币基金领域排名中已跌落至第10位，总领域跌至第9位，成为近三年内头部基金公司中下滑最为显然的公司之一。

近十年汇添富的经管领域变动 图源Wind

这几年间，汇添富发生了什么？

潮流褪去，方知谁在裸泳

无人不晓，在往常三年间，受多访佛杂成分影响，成本阛阓资格了显贵的转机，尤其是职权阛阓杀跌惨烈，基金行业哀鸿遍地，这径直导致不少基金公司的经管领域出现了大幅缩水。

在这么的大环境下，汇添富亦未能避免。Wind数据显现，汇添富的基金经管领域在2021年二季度达到了历史峰值9491.33亿元，但跟着阛阓行情急转直下，其经管领域逐渐缩减，至2023年末，经管领域降至8177.26亿元，比较巅峰时间缩水了约13.8个百分点，在此技术，其行业排名也由原先的第5名下滑至第10名。

在非货币基金经管领域方面，汇添富的逆境更为突显。数据显现，其非货基经管领域从2021年二季度的6121.09亿元骤降至2023年末的4475.61亿元，缩水比例高达26.88%。这一数据的下滑不仅使其在非货币基金领域的排名从第2名跌至第9名，还导致其在上海公募基金阛阓的霸主地位被富国基金所取代。

那么，汇添富为何会在良晌挤进前三甲后又迅速掉队呢？

事实上，在2017年之前，汇添富在职权基金经管上的发达并不凸起，其非货币基金经管领域排名大多时候踌躇在前十除外，此前的领域膨胀更多是收获于其电商直销业务的高速发展。在这之后，尤其是在2020年，汇添富通过对白酒、医药、新动力等热点行业的精确布局，竣事了领域与排名的大幅普及。

但是，好景不常，跟着2021年后中枢钞票泡沫的马虎，汇添富旗下主动职权基金的功绩开阔承压。左证Wind数据，2022年和2023年，汇添富旗下偏股主动型基金（领域加权）的平均损失分离达到了20.72%和16.91%，这一跌幅显贵高于行业内其他头部基金公司的平均水平。

各大头部基金公司的偏股主动型基金（领域加权）功绩发达 图源Wind

除了在职权阛阓发达欠安外，汇添富在固定收益领域的竞争力也逐渐安静。左证海通证券最新发布的《基金公司职权及固定收益类钞票功绩名次榜》显现，汇添富近10年的固收功绩在大型基金公司中仅排名第20位，而在客岁7月份发布的榜单中，汇添富还位居前3名。

实力与领域往往是相得益彰的。在近几年股弱债强的口头下，部分基金公司凭借较强的固收投资才气和丰富的ETF等指数型居品布局，竣事了领域的逆势增长。举例，自2021年年底以来，易方达和中原基金的ETF领域均增长高出4000亿元，嘉实基金和富国基金也分离增长了1817亿元和899亿元。比较之下，汇添富的ETF领域仅增长了185亿，增速并不显然。

试验上，汇添富在新基金刊行方面也碰到了逆境。数据显现，尽管公司在2020年至2023年技术连结刊行了大宗新址品，但新发基金的领域却逐年下滑。非常是2023年，新发基金领域仅为294.55亿元，与2021年的1247.53亿元比较，缩水幅度惊东说念主。

近十年汇添富新发基金领域 图源Wind

更令东说念主忧虑的，还有汇添富执续着落的功绩。左证公司推动东方证券发布的财务施展显现，汇添富在2022年竣事营收67.87亿元，同比着落27.63%，净利润20.94亿元，同比着落35.84%。进入2023年，这一缺欠并未得到有用防止，当年公司营收同比下滑20.87%至53.71亿元，净利润同比下滑32.39%至14.15亿元；而最新数据显现，汇添富本年上半年的买卖收入为22.22亿元，同比减少19.75%，净利润为6.90亿元，虽降幅略有收窄，但仍较客岁同期减少了13.46%。

汇添富近十年营收及增长率 图源Wind

汇添富近十年净利润及增长率 图源Wind

汇添富能否守住前十之位？

跟着本年第三季度A股阛阓行情逐渐回暖，基金业全体功绩开阔得到了改善，各大基金公司的钞票经管领域也随之回升。

左证Wind最新统计数据显现，示寂本年三季度末，汇添富的经管总领域为9202.23亿元，同比增长7%，位列行业第9；非货基经管领域为5024.08亿元、同比增长7.4%。排名着落别称至第十位。

尽管三季度汇添富基金的领域有所回升，但其在行业中的处境却显得愈发机密。一方面，它与行业第一梯队的距离正在拉大。左证本年第三季度末的数据，排在汇添富前边的8家基金公司经管总领域均马虎1万亿元；而非货币基金方面，易方达和中原基金的非货基领域均已达到万亿元级别。

另一方面，汇添富与后头第二梯队之间的竞争上风依然显然安静。从本年第三季度的数据来看，在非货币基金方面，汇添富已被华泰柏瑞卓越；而在总领域方面，紧跟后来的建信基金经管总领域已达9113.54亿元，与汇添富的差距不及100亿元，这意味着汇添富随时有可能被挤出行业前十的位置。

天然，这些年汇添富并不是没非常志到自己面对的危境，也在积极汲取设施搪塞。

比如，公司在完善主动职权投资体系的同期，也积极布局其他居品线，如2022年推出指数投资品牌“指能添富”，并刊行了多款宽基及行业主题的指数型居品。从居品发达来看，汇添富的指数增强型基金在往常一年中发达不俗，国金证券发布的研报显现，示寂2024年10月11日，近一年来中证500增强指数型基金中，汇添富中证500指数增强A以7.78%的逾额收益率排名第一；不外在行业主题指数型居品领域，不论是阛阓份额、居品着名度如故投资者认同度，汇添富与中原、易方达等公司比较仍存在一定差距。

值得证实的是，“指能添富”策略里面投资的底层钞票是指数基金，这类被迫居品的同质化问题难以避免。为了在强烈的阛阓竞争中脱颖而出，汇添富不得不汲取压缩费率的策略，以赚取“卖水”的钱。但这么一来，这些居品对公司全体功绩的普及也会相对有限。

除了丰富居品线外，汇添富还在投研团队确立上加大了进入，积极培养和引进投资东说念主才。Wind数据显现，自2021年于今，汇添富新聘基金司理50东说念主，新聘东说念主数在行业排名第四，但同期离任的基金司理有12东说念主，基金司理变动率高达104.17%。

面对团队的新老轮流，汇添富面对的要道问题是：谁能扛起这面投资大旗？

谁能扛起大旗？

在公募行业“造星”畅透风靡的那几年，汇添富也胜仗拔擢出一些明星选手，这其中包括以投资忽地板块见长的“汇添富一哥”胡昕炜、曾获金牛奖并担任想到总监的劳杰男，以及深耕医药投资领域的郑磊和刘江等。在巅峰时间，这几东说念主的经管领域就简直占据了汇添富主动型居品的半壁山河。

但是，正如成本阛阓反复演出的故事那样，在近几年的阛阓转机中，昔日稠密顶流基金司理纷繁走下“神坛”，汇添富旗下的明星基金司理们亦接连腐烂。

刘江是汇添富的别称“宿将”，从2011年加入公司，到2015年运转任基金司理，在汇添富任职时候高出10年。在2021年上半年，他经管的钞票领域一度高出500亿元，在主动职权型基金司理中名列三甲。不外就在客岁11月，汇添富发布公告称刘江因个东说念主原因下野，并卸任了其所经管的六只基金。从他离任时的发达来看，固然有两只成立于2015年和2017年的基金分离获得了27%和86%的答复率，但其他4只损失较为严重，其中有三只成立不悦三年的羼杂型偏股基金损失高出50%。值得一提的是，至他下野之时，其经管领域已大幅缩水至90亿以下，与巅峰时间比较，可谓一丈差九尺。

刘江历任基金功绩明细 图源Wind

相较于刘江而言，郑磊似乎要“庄重”一些，巅峰时间其经管基金领域为344亿元，现如今缩减至127亿元。郑磊在医药投资赛说念上曾经有过光泽的战绩，2018年他在汇添富刊行的首支基金——汇添富翻新医药羼杂基金，在短短3年内便竣事了高达248%的收益率，位居医药主题基金前方。

不外，跟着比年来医药股的波动加重，该基金的累计收益仅剩下34.05%。郑磊所经管的其他四只基金在往常三年间也资格了显贵的回撤，尤其是汇添富医疗积极成长一年执有A基金，在最近的阛阓回暖中依然损失46.61%。

在汇添富里面，郑磊大略仍是医药组的实力干将，但放眼悉数行业，其投资实力并不算凸起，且不说其在管几只基金在行业内排名靠后，就从行业着名度来看，郑磊也难以与中欧医疗的葛兰和工银瑞信的赵蓓同等看待。

郑磊历任基金功绩明细 图源Wind

劳杰男亦然别称“老汇添富东说念主”，其于2010年加入汇添富，2015年开启基金司理生计，技术还担任过投研总监的要职，是典型的汇添富自主培养东说念主才。劳杰男以始终价值投资理念著称，在往常的办事生计中获得过显贵配置，其经管的代表作“汇添富价值精选A”屡次荣获金牛奖等行业盛誉，成为汇添富基金中获奖最多的基金司理之一。

但往常几年，劳杰男却在投资上经常失手，导致居品功绩大幅下滑。左证Wind数据，示寂10月29日，劳杰男所经管的居品在往常三年内的答复率为-38.17%，而同期沪深300指数的答复率为-20.05%。其中，“汇添富价值精选”近三年内回撤达到32.93%；而他于本年5月卸任的汇添富翻新异日羼杂基金，在其任职技术内的答复为-47.34%，在同类基金司理中排名处于末位。受功绩影响，劳杰男所经管的钞票领域也出现了大幅度缩减。从2020年第四季度的最高514.54亿元，到2024年第三季度仅剩142.36亿元，缩水高出7成。

劳杰男历任基金功绩明细 图源Wind

胡昕炜不异是汇添富里面培养体系下成长起来的基金司理。其于2011年加入汇添富，历任行业分析师、高等行业分析师，2016年运转担任基金司理一职。2019年其经管的汇添富忽地行业以240.09%的收益率排名五年期主动经管型基金功绩榜的榜首。2021年巅峰时间，该基金的累计收益率最高接近900%，胡昕炜也因此被誉为新一代的“忽地男神”，与张坤、萧楠、刘彦春王人名。

但往常几年里，胡昕炜碰到了张坤、萧楠等东说念主不异的境遇：基金净值大跌、经管领域缩水、因功绩损失而备受投资者诟病。现在胡昕炜在管8只基金居品，这些居品近三年的答复率为-39.35%（示寂10月29日），其中汇添富忽地行业近三年最高回撤达到了50.6%，另有3只基金成立于今仍处于损失气象。据不悉数统计，这8只居品在往常3年多里，累计最大损失高出200亿元。

胡昕炜历任基金功绩明细 图源Wind

左证三季报数据，现在胡昕炜在管领域为359.26亿元，在同类基金司理中排名第7位，同期亦然汇添富里面经管领域最大的主动职权基金司理，无疑是公司弗成或缺的“架海金梁”。

只不外面对过往的功绩发达，不禁让东说念主想考：胡昕炜能否不息扛起“看管汇添富前十之位”的重担？他的投资经管才气是否还能再行赢得投资者的信任与爱重？■