文 | 迈点

近期，复星旅游文化集团（以下简称：复星旅文）要退市的音信激发了商场热议。

12月10日，复星旅文发布公告称，董事会决议就提倡凭据公国法第86条以左券安排方法回购本公司股份，向狡计股东提呈该提倡。公告泄漏，该狡计顺利后，通盘狡计股份将被刊出，公司将向联交所恳求取销股份于联交所的上市地位，于顺利日历后立即顺利。

针对商场的连络，复星旅文复兴称，这次独有化提案是基于复星旅文永久发展政策所作念出的要津方案，独有化完成后，复星旅文将不绝保管现存业务的泛泛运营，现在莫得狡计在独有化完成后对公司全体运筹帷幄进行波折调节，职工的聘请和福利待遇亦将保抓不变。

有业内东谈主士暗示复星旅文走的这一步早有预兆，在11月各家企业忙着公布三季报的时候，复星旅文遴聘停牌，而在此之前的6月，同为复星旗下公司的复宏汉霖就遴聘复星医药接纳同一方法独有化推出港股。“加上本年复星旅文一直在亏本瘦身，走到这一步并不令东谈主不测。”

1、并购大王到亏本卖家

复星旅文设立于2009年，是复星国际旗下专注于全国旅游和度假产业的子公司，2018年复星旅文在香港告捷上市，成为中国老本商场稀有的国际化旅游品牌，领有包括Club Med、地中海俱乐部、三亚亚特兰蒂斯在内的多项中枢财富。

一贯擅长老本运作的复星系，尤其擅长通过并购整合将财富注入上市公司，再通过二级商场竣事老本升值和酬金，而复星旅文手脚复星国际交易疆土中的蹙迫一环，雷同是超等老本运作下的产物。

早在2015年，复星集团就和意大利富豪安德鲁波罗米过程数轮较量，最终以溢价44%繁忙将度假村品牌Club Med收入囊中，耗资9.58亿欧元（约76亿元东谈主民币）。而后复星又花了20多亿元入股加拿大的太阳花马戏团，以及破耗9000多万英镑参股英国的Thomas Cook，这些总耗资超百亿元的财富和股权拼集出复星旅文的节略疆土。再加上投资100亿元在三亚建造的中国首个七星级栈房亚特兰蒂斯栈房方法以偏激他一些旅游配套处事公司，有东谈主运筹帷幄暗示复星旅文身上至少有超越200亿元的投资。

不外，传统的“地产+旅游”模式依托的重财富投资带来的资金压力不小，这两年复星旅文一直在寻找“瘦身”之法。

2023年5月，复星旅文1元出售了上海复星爱必侬物业惩办有限公司的一齐股权予上海豫园全资从属公司上海高地物业惩办有限公司。同庚6月，复星旅文将旗下Casa Cook和Cook's Club两家度假栈房品牌及国际业务出售给了高盛集团；9月，复星旅文再次发布公告暗示，拟将全资子公司旗下接连损失的Thomas Cook Tourism（UK）100%股权出售给波兰在线旅行社ESKY.PL.S.A.，总价3千万英镑。同月，复星旅文又出售位于江苏太仓的4宗地块，来往价约3.94亿元。

2024年头，有媒体称复星旅文母公司复星国际也在研究出售子公司复星旅文旗下三亚亚特兰蒂斯一齐或部均职权，并已向潜在买家进行疏通。

2、为何遴聘独有化退市？

事实上，遴聘独有化退市并非独一复星旅文，早在2021年5月，上市2年的开元栈房就完成了独有化退市，并在郑南雁入主后开启了“德胧时间”。再看复星旅文，这一决定背后本体上是其在莽撞文旅行业挑战、优化财富结构以及追求政策天真性方面的一次蹙迫尝试。如何连气儿？

率先，事迹增长却带不来股价的高潮。凭据复星旅文发布的中期事迹阐显然示，其营业额达到106.5亿元，收入达到94.2亿元，旗下Club Med营业额为88.9亿元，同比增长10%，总营收占比超大约，是复星旅文的因循业务。相干词，尽管业务稳步增长，复星旅文的股价发扬未能充分反应其事迹，据了解，复星旅文股价呈现阶段性走低的态势。

其次，轻财富政策转型的需求。连年来，复星旅文在“轻财富”模式上的鼓励显然加快，复星旅文联席总裁徐秉璸在本年上半年级迹会明确标明了对轻重财富的作风，“改日咱们将不绝发力轻财富运营，传统的‘地产+旅游’模式不再是咱们的场合。”而对财富的简洁动手也意味着其要快速“瘦身健体”，回笼现款，进一步优化财富结构，以进步现款流惩办能力和盈利能力。

临了，进一步优化成本。手脚上市公司，复星旅文需要承担与老本商场相干的用度和合规成本，包括按期财报泄漏、信息透明度条件等。这些用度对追求长久发展的公司而言，可能会成为无须要的职守，而独有化之后，复星旅文不错开脱老本商场的非必要成本，同期公司不错免于股东的短期酬金诉求，专注于合适自己上风的业务场合，如高端度假商场的进一步扩展以及新产物开荒，这种转换有益于推动永久利润最大化。

3、独有化之后往哪走？

复星旅文的独有化退市不仅是为了莽撞刻下财务和商场逆境，亦然容身于其永久政策布局的要津一步。不错看到，独有化完成后，复星旅文将开脱老本商场的拘谨，在运营模式、政策调节以及业务聚焦等方面领有更大的天真性和主动权。那么在完成独有化之后，复星旅文会走向何方？

率先，不绝真切轻财富政策，抓续加强品牌输出。不错看到，独有化之后，复星旅文或将不绝剥离不合适其轻财富政策的重财富方法，进一步回笼资金，缩小公司债务压力，为改日高效运作提供保险。同期推动品牌惩办与授权输出，现在复星旅文旗下的Club Med一经成为其轻财富模式的中枢熟练场。改日，公司不错进一步在全国边界内布局更多轻财富方法，裁减老本支拨，同期进步品牌溢价能力。

其次，拓展高端度假业务，精确鼓励区域深耕。现在复星旅文在高端文旅商场已有较深积贮，独有化将进一步强化其在这一规模的竞争力，改日复星旅文无意不错通过不绝扩大Club Med的全国影响力拓展高端度假业务，同期复星旅文已推出了“地中海·白昼方舟”等全新的高端度假产物线，进一步诱惑高端消耗群体。另外，复星旅文不错在亚洲及新兴商场深耕，通过建立愈增多元化的度假场景欣喜不同文化布景消耗者的需求。

临了，进步财务天真性，多元化融资模子。退市后，复星旅文不再需要按期向老本商场泄漏财务数据，能够更天真地进行财务惩办和政策调节。比如独有化后，复星旅文无意不错行使更多元化的融资方法，寻求政策谐和伙伴或刊行私募债券，为业务膨胀提供资金支抓。这种方法既能幸免股东酬金压力，又为公司保留了更多资源。

4、结语

复星旅文的独有化退市，是其政策转型与莽撞行业挑战的蹙迫一步。改日，复星旅文将通过真切轻财富政策、聚焦高端旅游商场、进步财务天真性以实时刻窜改，为企业注入新的发展能源。尽管前路充满挑战，但淌若能妥善调节财富结构、强化中枢竞争力，复星旅文或将在高端商场中迎来新的增长机遇。