导读
CW借壳操办，黝黑蓄意已久
澳洲老本阛阓估值偏高的原因
年内最大IPO：DigiCo行将上市
全澳最大的药店Chemist Warehouse终于到手上市。这也成为近期澳大利亚二级阛阓中一个备受瞩贪图新闻。
然而，它的上市情景并非传统真谛上的IPO刊行，而是通过与现有的同行上市公司Sigma Healthcare进行的一次大型兼并完成的。这不错被看作是一个超大型的增发兼并，也不错视为一种非传统的借壳上市。
兼并收购是上市企业常见的增速情景，澳大利亚证券交游所（ASX）阛阓具备豪阔深度救助此类发展。最进攻的是，与民众主要证券交游所比拟，ASX无间会催生一些高估值企业，这背后的原因值得存眷。
CW借壳操办，黝黑蓄意已久
自1972年确立于墨尔本以来，Chemist Warehouse便一直保抓特有化，何况束缚扩大计算范围。当今，如故在4个国度领有逾越500家门店，包括澳大利亚、新西兰、爱尔兰和中国，每年营收超30亿澳元。
但在本年齿首， CW的母公司Chemist Warehouse Group（CWG）收购了Sigma价值10.7%的股份，激发借壳上市的臆测。
后者确立于1912年，1999年在ASX上市，市值18亿澳元，是澳大利亚最大的制药批发商之一。领有逾越1200家谐和药房，包括400家Amcal, Discount Drug Stores, Guardian和PharmaSave自营药房，可障翳的药房数目粗略是Chemist Warehouse的两倍之多。
此前，Chemist Warehouse曾屡次传出上市的音信，但由于其结构复杂，在上市审批历程中濒临较大的法律挑战，屡次未能遂愿。
据悉，Sigma Healthcare和Chemist Warehouse当今是行业内限度最大的参与者，占据逾越25%的阛阓份额。这次两家归并，终赢得澳大利亚反把持机构ACCC批复。Chemist Warehouse到手将钞票装入上市公司。
归并后，Sigma和CWG将联手打造澳洲限度最大的医疗保健品批发商、分销商和零卖药房计算商，买通从居品征战制造到店内销售的垂直供应链整合。因此，它的兼并主体，等于异日的上市主体Sigma的股价全部飙升。
澳洲老本阛阓估值偏高背后原因
动作一个业务模式相对传统的连锁药店，其估值远超民众比其限度更大的同行。而Chemist Warehouse的高估值并非个例，此前澳大利亚的连锁餐饮公司Guzman y Gomez上市时，其估值也远超同行企业。
为什么澳大利亚会催生这么一些高估值的上市公司呢？事实上，澳大利亚的二级阛阓或股票阛阓具有三个特色。
第一，澳大利亚钱多；第二 ，澳大利亚好钞票不算格外多；第三，澳大利亚容易在一些特定范围造成把持，带来格外利润。
具体来说，澳大利亚的待业金阛阓和机构投资阛阓限度雄壮，但经济体和东谈主口限度相对较小。这使得在澳大利亚阛阓上，一些特定类型的企业（如Guzman y Gomez和Chemist Warehouse）成为稀缺资源，从而诱惑了多半基金司理和待业金的存眷和投资。
此外，澳大利亚股市的不同板块鉴别不太平均，金融和矿业板块占比较大，而奢侈品、工业、制造业等全面产业相对较少。这种经济结构的单一性也导致了某些类型企业的稀缺性，从而推高了这类企业的估值。
当Guzman y Gomez上市时，澳大利亚的基金司理群体，包括待业金处分者，骇怪地发现阛阓上如Guzman y Gomez般能保抓高增长的企业极为隐痛。
这些基金因有被迫投资的硬性国法，故只有此类稀缺、限度较大且能纳入ASX300、ASX200乃至ASX100等主要指数的企业出现，大型基金便不得不投资。此情形下，多半始终抓有的机构推动被闲散锁定，有用闲散了公司估值，并确保了流动性。
Chemist Warehouse的情况也肖似，单独时其估值和阛阓限度可能仅在ASX300以外，但一朝与Sigma归并，估值将飞快接近ASX200门槛，致使有望置身ASX200指数。
在医疗板块，归并后的实体或能置身澳大利亚医疗板块前十。这些公司和样式因领有闲散的现款流和收入标的，不依赖药物研发，从而幸免了穷乏现款流、收入和利润的窘境。
预测该公司上市后，将诱惑更多机构加入，进一步推高股价，可能复制GYG的轨迹：股价微涨后纳入更大指数，诱惑更多大型机构，推动股价抓续上涨。
事实上，这种表象在澳大利亚证券交游所（ASX）较为稀奇，收货于腹地充裕的始终抓有机构资金。近期，这类企业运行再行尝试插足澳洲股市和二级阛阓，尽管它们可能非传统高增长或新兴产业，但仍受澳洲老本阛阓有趣。
年内最大IPO：DigiCo行将上市
Chemist Warehouse和Guzman y Gomez的到手上市和估值偏高，给澳大利亚阛阓带来了一些启示。
当先，这些企业的到手上市和估值偏高并非未必，而是与澳大利亚阛阓的特色和经济结构密切干系。其次，这些企业的到手也讲解了在澳大利亚阛阓上，一些特定类型的企业具有较大的投资价值和阛阓后劲。
近期，一个与Guzman y Gomez和Chemist Warehouse在老本阛阓政策上颇为相通的公司——DigiCo，行将上市引起等闲存眷。
DigiCo以数据中心钞票为观念，有望成为本年澳洲限度最大的IPO，且凭借其方位行业的增长后劲和热门属性，其阛阓进展或有望越过Guzman y Gomez和Chemist Warehouse。
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作家：魏睿昊
剪辑：Gray