（原标题：好意思联储框架下，未改降息周期：暗意潜在风险犹在）

智通财经APP获悉，国金证券发布策略报告称，好意思联储降息25bps至4.50%-4.75%，合适阛阓预期，会议增量信息有限，未改降息周期，强调数据依赖型有缱绻。好意思国经济看似有韧性，但风险犹存，需紧盯劳工阛阓数据。设置提倡包括黄金、医药（调动药）、好意思债和好意思股，其中黄金和好意思债需恭候调遣后设置契机，调动药受益于降息周期，好意思股则可能因经济风险再行升温而调遣。

报告主要不雅点如下：

当地时候11月7日，好意思联储布告将联邦基金方向利率区间下调25bps至4.50%-4.75%，这是自2024年9月以来的纠合第二次降息。2022年3月至2023年7月，好意思联储累计加息11次，幅度达525个基点，尔后纠合八次会议保持利率方向区间不变。

增量信息有限的肤浅会议，夙昔不绝紧盯劳工阛阓数据

好意思联储2024年11月会议将联邦基金方向利率区间下调25bps至4.50%-4.75%，合适阛阓一致预期。本次议息会议声明主要变动如下：1）稍许蜕变了对工作阛阓形容的措辞，将“工作增长如故放缓”的形容改为“本年早些时候以来，劳能源阛阓要求趋于宽松”；2）删除了9月声明中新增的“对通胀接续纪念2%方向的信心有所增强”的形容；3）通盘成员一致承诺降息25bp，上次会议中好意思联储理事Bowman倾向于降息25bp而非50bp。

把柄本次议息会议声明和鲍威尔在新闻发布会上的发言来看，所传递的增量信息较为有限，好意思联储似乎努力幸免提供任何关系利率旅途前瞻相似的明投降号，不绝强调并未开拓任何预定门道（pre-setcourse），会对峙一直以来的数据依赖型有缱绻形态。具体而言，值多礼贴的重点如下：1）通胀：鲍威尔承认近期的中枢通胀数据有些偏高，但一两个月的坏数据或好数据皆不会改变“通涨下行”的叙事，声明中删除“对通胀纪念2%方向的信心增强”的形容并非是为了抒发对通胀粘性的担忧；2）劳能源阛阓：一系列的宽泛缱绻标明，劳能源阛阓的病笃程度如故回到疫情前水平，冉冉冷却的同期，依旧处于一个相对精致的位置，其不会组成通胀压力的开头；3）特朗普胜选的影响：短期内，新任总统不会对好意思联储的有缱绻产生任何影响，计谋（比如税收）的鼓舞到落地需要阅历国会审批等历程，届时好意思联储会将对应的影响因子纳入瞻望模子，与此同期，鲍威尔强调了好意思联储的“政事寂寥性”；4）货币计谋：好意思联储觉得当今不是给出较为明确的前瞻性相似的好时机，不外即便如斯，其承认了在本次降息后，货币计牟利率仍然是“甩掉性的”（stillrestrictive），暗意夙昔降息程度的不绝鼓舞。

有计划到自9月议息会议以来，包括工作、零卖、PMI等在内的一系列数据均呈现边缘企稳态势，对应外洋风险的阶段性降温，同期又恰逢好意思国大选窗口前后，这或是本次“肤浅”议息会议的遑急配景。该行不绝看护关于好意思国经济“非线性恶化”的判断，事实上，在看似合座相对有韧性的数据背后风险依然存在，诸如大幅不足预期的职位空白数、裁人东谈主数的增多、剔除飓风歇工等要素扰动后的新增工作可能仍偏弱等数据，依旧指向好意思国经济较明确的放缓趋势。因此该行指示，不绝盯住好意思联储9月SEP中给出的休闲率瞻望4.4%的中位数水平，一朝冲破，意味着外洋风险将再行升温。

设置提倡：（一）黄金：短期受“特朗普交往”达成牵扯，调遣后主办设置契机，更大涨幅恭候外洋风险再升温。历史礼貌裸露，黄金在好意思国大选落地后短期经常皆会承压，本次历史新高的金价，类似特朗普交往的达成，回调或在所未免，但调遣后是积极布局的窗口期，更大的涨幅恭候外洋风险的再行升温，黄金将不绝受益于骨子利率下行及好意思元走弱的“双向”运行；（二）医药（尤其调动药）：受益于好意思联储降息周期，非论A股照旧港股的调动药均存在高涨契机且具备逾额收益；（三）好意思债：冲高后是设置契机，鲍威尔在本次会议中说起，近期好意思债利率的走高是对增长韧性的订价，该行觉得，有计划到降息周期开启，4.5%的十债利率已接近前年同期水平，或意味着对特朗普上任、增长偏强的计价短期相对充分，不绝冲高或提供设置契机；（四）好意思股：如若外洋经济风险再行升温，“弱经济”预期影响下，好意思股巧合率再次开启调遣。

风险指示

好意思国通胀二次反弹风险，令好意思联储加息力度再次超预期。