（原标题：期待化债“实时雨” 曲江文控旗下城投非标债务困局待解）

2024年9月下旬，本是西安曲江临潼旅游投资（集团）有限公司（下称“曲江临潼”）偿还国内一家融资租出机构300万元房钱的日子。10月底，这家融资租出机构的财富料理部司理徐利发出《对于房钱背约的风险教唆函》，指出曲江临潼背约。

徐利说，2021年底，该租出公司与曲江临潼开展融资租出调和，向其提供1亿元融资，担保方为西安曲江文化控股有限公司（下称“曲江文控”）。曲江文控口角江临潼的鼓动，持股16.12%；西安曲江新区料理委员会（下称“曲江管委会”）口角江临潼的实控东说念主，持股83.88%。从2023年5月运行，该租出公司对曲江临潼的该笔融资进行了屡次延期。2024年9月，曲江临潼又一次背约，10月仍无愉快、无筹划、无决策。

曲江新区是宇宙首批两个国度级文化产业示范园区之一。2024年下半年以来，曲江新区多家城投平台的债务问题缓缓清楚出来。经济不雅察报采访了解到，曲江文控下属子公司西安曲江大明宫投资（集团）有限公司、西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（下称“曲江文投”）等也出现了非标债务延期的情况。

曲江文控方面回答徐利称，曲江临潼正在积极筹措资金，并进行财富处置周转，以尽快偿还上述欠款。此外，经济不雅察报致电曲江临潼多位高管，截止发稿，电话未赢得接通。

10月份，财政部门发出“拟一次性增多较大规模债务名额置换地点政府存量隐性债务”等计谋信号，引起各方温雅。

11月1日，经济不雅察报致电曲江文控有关东说念主士，该东说念主士示意，跟着财政刺激计谋的陆续出台，其正在积极依据有关技俩条件，对现存债务进行梳理，并准备向省级及市级财政部门上报债务规模。针对非标债务过期的问题，该东说念主士称，一直在持续处理中，并与有关各方保持相似，探讨并寻求惩处决策。

徐利涌现，曲江文控旗下多家城投平台在恭候化债计谋的进一步落地，期待计谋撑持存续债务的化解。

城投债务过期

2024年7月，市集音问称曲江临潼被某融资租出公司请求歇业计帐，情理是其无法璧还到期债务且昭彰枯竭璧还才气。

据经济不雅察报了解，有关融资租出公司并未对曲江临潼请求歇业计帐。

10月31日，曲江临潼的鼓动曲江文控发布《对于“23曲文控MTN003"召募资金使用情况进展的公告》。公告指出，2023年12月27日，曲江文控刊行了“23曲文控MTN003”，用于置换前期偿还到期债务融资器具的银行借钱及偿还到期债务融资器具。曲江文控示意，2024年7月2日，部分“23曲文控MTN003”召募资金因提供担保而被冻结，且部分资金被强制试验。

在此之前，曲江文控的债务风险还是运行清楚。

2024年9月20日，曲江文控的评级机构中证鹏元资信评估股份有限公司（下称“中证鹏元”）发布《温雅曲江文控债务过期有关事项的公告》称，字据曲江文控公告的《西安曲江文化控股有限公司公司债券中期敷陈（2024年）》，截止2024年6月末，该公司有息债务余额为868.52亿元，较年头着落3.84%，已过期3.37亿元，过期债务以非银金融机构贷款为主，含有一丝银行贷款和其他有息债务。

中证鹏元示意，曲江文控败露在敷陈期末存在过期金额逾越1000万元的有息债务，债务东说念主多筹划协商延期概况以债务置换的款式惩处。

笼统商量曲江文控近况，中证鹏元决定守护曲江文控主体信用品级为AAA，“20曲文控MTN001”的信用品级守护AAA，并链接将曲江文控主体信用品级和“20曲文控MTN001”信用品级列入信用评级不雅察名单。

此外，中国试验信息公开网查询成果（查询日历为2024年11月1日）高慢，曲江文控子公司曲江文投相等下属子公司西安曲江文化产业本钱运营料理有限公司（下称“曲江本钱”）、西安通济永乐交易运营料理有限公司（下称“永乐商管”）等多家公司存在多条尚未试验完毕的被试验信息。

9月10日，中证鹏元在公告中败露，曲江文投、曲江本钱、永乐商管已与有关债权东说念主缔结延期条约，条约商定债务东说念主将在2024年12月30日前分期璧还上述案件一起本金、背约金、利息、罚款等债务。

背约揭盖

西安网红地标大唐不夜城、大明宫遗迹区、大唐芙蓉园等征象级IP资源的打造及运营料理方均为曲江文控。因此，曲江文控也被债权东说念主称为“网红城投”。手持优渥资源，曲江文控为何会发生债务风险？

当先，从债务推广角度来看，徐利回忆称，曲江文控旗下部分公司从2016年足下运行与金融机构调和进行融资贷款，债务规模缓缓普及。

Wind数据高慢，2016年，曲江文控的欠债所有为572.92亿元；从2017年至2023年，曲江文控的欠债规模连年增多。截止2024年9月30日，曲江文控的欠债所有为1775.97亿元。6年多时辰，其总欠债增多逾越200%。

干与2024年，曲江文控旗下多家城投平台陆续曝出短期非标债务风险。字据中证鹏元对于曲江文控2024年追踪评级敷陈，截止2024年4月末，曲江文控的短期债务为456.70亿元，占总债务比重约50.50%。全体而言，该公司债务规模大，且结构较差，非标借钱和短期债务占比均偏高。

中证鹏元在上述评级敷陈中指出，曲江文控是西安市迫切的旅游资源笼统开拓运营平台，承担了多半的文化旅游产业有关配套基础设施及全球文化就业设施开拓任务。曲江文控的景区基础设施开拓板块的业务模式主淌若奉求代建的款式，由政府或有关部门行动奉求方奉求该公司进行区域内城市及景区基础设施及配套技俩开拓并签署合同，开拓实质波及该区域的地盘整理、基础设施、城市配套、景不雅工程、中小学校、城中村拆迁改造及安置小区开拓技俩等。

徐利向示意，曲江文控旗下城投平台承担了多半景区基础设施开拓以及安置房等政府职能的使命，而此类技俩大多数属于政府类技俩，结算周期相对较长，对于城投平台应收账款的回收会变成比拟大的影响。

其次，从融资用途角度看，徐利向经济不雅察报提供的技俩尊府先容，曲江临潼行动临潼度假区的基础设施开拓主体，承担了区内多半景区基础设施开拓工程及安置房开拓业务。

临了，从收入角度来看，2023年，曲江文控的多个业务板块事迹出现下滑，债务风险初现眉目。

中证鹏元在上述评级敷陈中指出，2023年曲江文控营业收入下滑超40%，其中语化产业（工程）技俩、景区基础设施开拓和房地产开拓三个板块收入着落幅度均逾越50%，受零卖超市和文化交易运营业务牵扯，文化旅游交易筹划收入亦昭彰着落；该公司时间用度较高，2023年时间用度率（29.16%）昭彰高于当期销售毛利率，当期存货等财富减值损失亦大幅增长，对利润形成进一步侵蚀；当期曲江文控利润总数为-15.00亿元，是该公司成立以来初度出现耗损。

中证鹏元称，全体来看，曲江文控已投资景区基础设施开拓规模较大，将来景区基础设施开拓收入较有保险，但景区基础设施开拓业务资金回笼相对滞后，且资金回笼情况受当地政府财政资金安排具有一定省略情趣，且该公司在建技俩较多，尚需投资规模较大，给公司带来一定资金压力。

曲江文控中期敷陈高慢，截止2024年6月末，该公司总财富为2051.86亿元，净财富为251.93亿元，2024年1—6月罢了营业收入66.25亿元，净利润为-15.69亿元。

困局何解

“2024年底前需要偿还的资金有着落没？”“暂无明确的开头。现在咱们也在等地盘出让收入以及政府发债置换。”

距离2024年底仅有两个月，曲江文控旗下一家城投契构的高管周强在回答一位债权东说念主时如斯示意。

行动城投契构的“一霸手”，在往时两年中，周强将处理和化解金融债务问题行动其使命的重心之一。近期，他积极与非标债权东说念主经常会面和相似，调和对已到期的本金和利息进行延期处理。

10月份以来，周强还是参加了多场对于化解债务有关的会议，会议实质的重心之一是，组织城投平台对现在存续债务规模进行统计并上报。

跟着一系列财政刺激有关计谋陆续公布，周强正恭候计谋的进一步落地，但愿将公司拖欠的非标债务进行化解。

一般而言，广义的地点债务置换包括财政置换和金融置换。前者属于狭义的地点债务置换，指诓骗政府债券来置换非政府债券形式的地点债务；后者指的是诓骗贷款、信用债等金融器具对非政府债券形式的地点债务进行延期或延续。

2024年10月12日，财政部提到“拟一次性增多较大规模债务名额，置换地点政府存量隐性债务，绝顶提到是频年来出台的撑持化债力度最大治安”。此外，财政部部长蓝佛何在回答记者发问时提到，中央财政从地点政府债务结存名额中安排了4000亿元，撑持地点化解存量政府投资技俩债务和消化政府拖欠企业账款。

随后，广东、新疆、江苏等省份均发公告（拟）刊行寥落再融资债，华西证券研报统计已发公告数据，截止10月25日败露金额已达2363亿元。地点债务置换大幕再次拉开。在此之前，各省通过刊行寥落再融资债券和寥落新增专项债券，已是地点政府化解债务风险的关节技术之一。

吉祥证券研报指出，2023年头部分地区的债务风险舆情激勉市集和政府的高度温雅。2023年7月，中央政事局会议提议“要有用夺目化解地点债务风险，制定实施一揽子化债决策”，还提议“惩处政府拖欠企业账款问题”。2023年10月份运行，各省陆续刊行寥落再融资债和寥落新增专项债用于偿还隐性债务，截止2024年9月还是刊行1.5万亿元寥落再融资债和1.1万亿元寥落新增专项债。

惠誉评级以为，财政部公布了一项决策（该决策待履行法定方法），旨在一次性增多债务名额，并动用尚未使用的地点政府债券额度，以诓骗地点政府债券来置换城投债（即“隐性债务”），并清理政府拖欠企业的账款。该增量决策行动频年来力度最大的撑持化债举措延续了于2015年头度启动的访佛的债务置换治安。

惠誉评级称，省级政府的债券额度或为按需分拨，财政实力较弱地区可能赢得更多的债务置换额度，而施展地区会赢得更多额度以用于答复率更高的增量投资。

徐利告诉经济不雅察报，本年以来，包括曲江临潼在内的曲江文控其他部分城投平台均在寻求对融资租出债务进行打折兑付。

据经济不雅察报了解，有打折兑付的决策为，由陕西金融财富料理股份有限公司（下称“陕西金资”）对曲江文控旗下城投平台融资租出债权东说念主的剩余债权按照剩余本金金额的八折进行收购。

对于该决策，徐利称，公司的底线是本金不受损失。因此，其暂时无法选定对于存续债务本金打折的惩处决策。

在财政计谋进一步落地之前，周强向债权东说念主提议了耐烦恭候的建议。他评释称，财政资金撑持地点债务化解的计谋落地需要一定的时辰来迟缓实施。此外，城投公司也在勤劳周转地盘资源等财富，尽快推动债务风险的化解。

（应受访者条件，文中徐利、周强为假名）