【比特币的信徒们，皆是待宰的羔羊】我对比特币是什么格调？我认为它“不消”，它的独一功能即是“超发好意思元的蓄池塘”，我一直用它来当作不雅察流动性的口径良友。

诚然，我的见地好多比特币的拥趸是反对的，是以每当比特币上升，驳斥区就不会舒畅。况兼，我肯定寰球也会困惑，为什么好意思国正在全力复古比特币，比如特朗普，小肯尼迪，皆是比特币的倡导者，况兼一向对比特币抓严格监管格调的民主党，也渐渐倾向放开管控。

我今天的故事，就从贝莱德与比特币提及。

贝莱德的现货比特币 ETF (IBIT) 是该公司历史上迄今为止最告捷的 ETF 刊行，其资产处理范畴已达到约225亿好意思元。

为什么一家处理着约 10.6万亿好意思元资产的公司会涉足这么一个总市值仅约1.24万亿好意思元的资产呢？况兼，要在两党之间进行游说，以得回刊行比特币ETF的阅历，这是何其的清贫？公关成本也许即是天价。

一、可能好多东谈主致使所谓投资比特币的东谈主皆无法息争比特币ETF真的凿用途，它是法定货币与比特币摆脱兑换的机制。通过ETF，1好意思元不错随便的得回到与1好意思元“等值”的比特币。

进一步推理下去。

若是比特币价钱在刻下水平隔壁保抓矫健， IBIT 资产处理范畴陆续以面前的速率增长，到 2025 年底，贝莱德将适度比特币总供应量的约 4%。在比特币生态系统中，这是一个巨大的数字，但在贝莱德资产处理范畴的宏不雅有计划中，这一比例施行上与该公司在险些整个主要上市公司中适度的股份一致。举个例子，贝莱德适度着约 5.5% 的苹果股份。

况兼即使到 2025 年底，贝莱德的比特币资产处理范畴达到约500 亿好意思元，这一数额关于贝莱德的总资产处理范畴来说也仅仅微不足道。

IBIT 处理费设定为0.25%，若是比特币交游价钱介于刻下价钱或两倍之间，该公司每年的收入将达到1.25亿至2.5亿好意思元。关于一家每季度收入约为 48 亿好意思元的公司来说，这仍然是不具眩惑力。

二、贝莱德的宅心究竟是什么呢？是加密货币的繁衍品。

从骨子上而言，加密货币是比股票更优质的伽玛挤压的齐备资产。因为比特币抓有东谈主对价钱不解锐。

怎么说呢？你不错问大肆一个投资比特币的东谈主一个问题，当比特币下降30%的技巧，你会卖出吗？能够，当比特币下降3%你会买入吗？彼得·希夫也曾作念过一个测试，即使下降60%仍然有向上60%的东谈主不卖出。

这种在资产大幅下降时不肯卖出，然则在资产小幅上升时就大范畴买入，是最容易制造伽玛挤压，来主宰资产价钱的。说到这里，是不是合计有很熟习的嗅觉，有一只股票与比特币的特点险些统合并致。

凭证安永的数据，加密繁衍品举座在 2023 年 9 月的月交游量仍是达到 1.33 万亿好意思元。乍看之下范畴浩大。然则，我在 Tradeweb 查询到的2024 年 8 月当月的繁衍品日交游量即是 2.21 万亿好意思元（“月度活动敷陈”），请珍藏，这些仅仅上市繁衍品的交游量数据，而不是占繁衍品金融机构交游总量约 80% 以上的场外繁衍品的数据。

推理到这里，我肯定寰球仍是清楚贝莱德究竟要干什么？

好意思元——比特币ETF（加密货币ETF）——适度加密资产价钱——繁衍品加杠杆——适度繁衍品价钱。

三、面前最要道的问题仍是出现了，好意思元会以比特币为锚吗？

不。好意思元并不会以比特币为锚定物，但可能以比特币当作“增信担保物”，也即是说，应用公众对比特币价值信任，为仍是严重透支信用的好意思元增信。

况兼，要高度顾惜少许，比特币是“杰出国度”界限的，它表面上不错接管任何一个国度能够地区的流动性，尤其认购比特币ETF需要使用好意思元时，它会成为好意思元的助力。

一把齐备的镰刀就此锻造完成，越是笃信比特币的信徒们，越是最佳的羔羊。

不外，问题又来了：

问题一、好意思国表面上领有宇宙上最多的黄金储备，那么，是好意思元仍是超发到连如斯巨大的黄金储备也无法当作信用担保的地步，照旧说，好意思国并莫得那么多的黄金储备？

问题二、比特币的价值势必会以好意思元订价，好意思元价值贬值了99%，比特币的价值表面上就会贬值99%，诚然，那些比特币的信徒们，还会认为它的价值是100%，你不错让全宇宙整个东谈主皆接纳这个订价机制吗？

来看欧洲央行最新的比特币敷陈：

“比特币当作一种投资资产，本心提供高老本收益。这一投资愿景的鼓吹者险些莫得将比特币与经济功能权衡起来，从而合息争释其估值。大大皆经济学家认为，比特币高潮是一种投契泡沫，最终会闹翻。即使比特币价钱在未来将陆续上升，但施行上问题随之而来：比特币并莫得普及经济分娩后劲，假定的比特币价钱抓续上升的遵循基本上是再分拨的，即早期比特币抓有者的金钱效应只不错其余社会的破费为代价。若是比特币的价钱抓续上升，那么比特币的存在会使得那些未抓有者和其后的投资者变得繁忙化”。

我招供这种说法。